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8月22日发审委审核两家企业，分别为仙乐健康科技股份有限公司和广东泰恩康医药股份有限公司，两家企业均申报在创业板上市。

随着人们对自身健康状况的关注日益增强，对营养保健食品的需求日渐旺盛，保健品行业迎来大发展，行业内企业也不断谋求上市。汤臣倍健早在2010年就登陆A股市场，借助资本的力量不断巩固其龙头地位，排名第二的仙乐健康则在2016年开始向A股发起冲击。虽然仙乐健康或存“变卖重要子公司，毛利率大幅下滑”、“上市前大股东大手笔分红”等问题，且审计机构是正中珠江会计所，但仙乐健康2017年度扣非后归母净利润10358.14万元，2018年上半年扣非后归母净利润6831.02万元，高于“隐形红线”，最终顺利过会。

新三板挂牌公司泰恩康（831173）创业板IPO今日上会。公司审计机构正是因康美药业而备受社会指责、争议的广东正中珠江。此外，泰恩康挂牌新三板期间涉嫌隐瞒员工总数和连续3年欠缴社保，代理销售收入占总收入75%，其营业收入、净利润都显单薄，最终IPO审核被否！

仙乐健康

仙乐健康科技股份有限公司是一家主营营养保健食品的公司，主要产品包括软胶囊、片剂、粉剂、软糖、硬胶囊、口服液等，公司主要客户包括辉瑞制药、葆婴、安琪酵母、修正药业等国内外知名企业。

【关注重点1：3年3次冲击IPO终成功！】

证监会官网显示，2016年3月，仙乐健康向证监会提交了申报稿，拟主板上市，但在2017年1月中止审核。

2017年7月，仙乐健康再一次向证监会提交了拟登陆主板的招股书，但招股说明书的审核状态一直都是预披露更新，且未有任何新的进展消息。

2018年3月，仙乐健康主板IPO终止审查。

2018年4月，仙乐健康又向证监会提交了申报稿，而此次拟上市的板块由主板变更为创业板。并在当年11月更新了招股书，但由于踩雷正中珠江，公司IPO曾在今年5月中止审查。

在经历长达三年的等待之后，仙乐健康于今日上会，并顺利通过了IPO审核。

【关注重点2：转让自有品牌子公司，毛利率大幅下滑】

据招股书披露，2015年至2018年1-6月，公司实现的营业收入分别为8.24亿元、7.86亿元、13.3亿元和7.38亿元，可以看出2016年公司的营业收入位于三年报告期内的最低点。然而反观公司报告期内实现扣非后归母净利润，分别为7199.55万元、8479.72万元、10358.14万元和6831.02万元，2016年的扣非后归母净利润却远远高于2015年的扣非后归母净利润。

仙乐健康之所以能实现上述业绩主要因为其在2016年卖了一家子公司。

2016年1月，仙乐健康向辉瑞制药旗下的Pfizer Consumer Healthcare Limited出售子公司广东千林100%的股权，交易对价为14366.58万美元，并在2016年收到了1.1亿美元的转让款，从而确认了85363.98万元的投资收益。

据了解，广东千林专注于打造“千林”牌营养保健食品，其定位为专注于“女性”的营养保健食品品牌运营商，为仙乐健康的下游，其专注于品牌建设及下游销售渠道的拓展，主要产品包括鱼油软胶囊、各类维生素咀嚼片、氨糖软骨素加钙片等。

2013年11月，广东光辉以1710.76万元的价格将广东千林100%的股权转让给仙乐健康。

也就是说，仅仅2年左右，广东千林100%的股权就从当初的1710.76万元变为了14366.58万美元（约人民币9.34亿元），估值增长了50多倍。

出售广东千林后，公司品牌产品销售的金额大幅下滑。据招股书披露，公司2015年品牌产品销售金额为1.99亿元，占总收入的24.55%，其余75.46%为合同生产模式，也就是所谓的代工生产。转让了广东千林后，公司2016年品牌产品销售金额锐减至521.48万元，仅占总收入的0.67%，公司的生产模式基本转为全代工生产模式。生产模式的转变同时导致了公司报告期毛利率的大幅下滑。据招股书披露，公司2015年至2017年主营业务毛利率分别为43.11%、32.11%、32.08%，2016年毛利率相比2015年下滑了超过10个百分点。毛利率的下滑也导致公司与同行业可比公司的毛利率差距越来遇大，据披露，公司可比上市公司的同期毛利率分别为51.08%、49.13%、49.85%，公司毛利率已经比同行业低了将近20个百分点，市场竞争力大幅下滑。

【关注重点3：一边土豪分红一边募资“补血”】

据招股书披露，公司此次申请创业板上市拟募集资金6.06亿元，用于“安徽马鞍山生产基地建设项目”、“仙乐健康研发中心建设项目”、“仙乐健康 B2B 营销项目”、“包装车间技术改造项目”四个募投项目以及补充流动资金。

但按道理而言，2016年出售广东千林所得的巨额收入在手，仙乐健康并不差钱，所得几乎覆盖了上述所有募投项目。然而令人吃惊的是，前面刚刚拿到卖子资金，公司立马就进行了土豪分红。

据招股书披露，公司以9.43亿元转让子公司广东千林后当年便大手笔分红高达5亿多元。据披露，2016年9月公司分别通过第一届董事会第十三次会议、2016 年第二次临时股东大会，审议通过《关于公司2016 年第一季度利润分配预案的议案》，议案披露公司当期可供分配利润为7.85亿元，公司同意以总股本6000 万股为基数，每10 股分配现金股利人民币83.4元，总共分红金额为5.04亿元。

据招股书披露，公司实控人为林培清与陈琼夫妇，其余众多自然人股东也多为林培清的直系或者近亲属。林培清直接持有公司9.6%的股份，又通过广东光辉间接持有公司29.50%的股份，合计持有39.1%的股份；其妻子陈琼直接持有公司9.84%的股份，又通过广东光辉间接持有公司6.34%的股份，合计持有16.18%的股份。夫妻二人共持有公司55.28%的股份，按照5.04亿元的股利发放计算，夫妻二人共获得了高达2.79亿元的分红。若在加上高峰、林培春、林奇雄、林培娜、姚状民等直系以及近亲属的所持有股份，林氏家族共持有公司股份约95%，也就意味着分红的5.04亿元几乎全部进入了林氏家族的口袋。

值得一提的是，公司报告期内仅有这一笔分红，可见此次分红并不是公司每年依据当年利润所作出的分红，恐有突击分红后再转手上市募集资金的嫌疑。

泰恩康

成立于1999年1月，泰恩康医药总部设于广东省汕头市龙湖区，主营业务为代理运营及研发、生产、销售医药产品、医疗器械、卫生材料等。2018年4月27日，泰恩康医药提交IPO申请欲登陆创业板，迄今已超过15个月。